БКС: инвесторы выводят средства из развивающихся стран

К концу мая 2012 года курс рубля к доллару упал до 33,5 и вернулся к уровню мая 2009 года, когда цены на нефть не превышали $80 за баррель. Директор по управлению активами компании ФГ БКС Андрей Иванов считает, что причиной обрушения рубля стали не внутренние, а внешние факторы. «А именно — очередная волна обострения долгового кризиса в Евросоюзе. Мы считаем, что начало новых программ стимулирования в Европе и в США будет толчком к развороту рубля на траекторию роста», — говорит аналитик.

Отвечая на вопрос, каковы перспективы рубля в 2012 году, он предложил выделить два основных фактора, влияющих на российскую валюту.

«Основной фактор — общемировой вывод инвесторами средств с развивающихся рынков, — считает Андрей Иванов. — На динамику национальной валюты, так же как и валют прочих развивающихся стран, в мае текущего года в большей степени влияет общемировая тенденция вывода средств из так называемых „рисковых активов“ в связи с обострением долгового кризиса в Европе. Греческий долговой кризис в мае перерос в политический, возможные испанские проблемы приобрели фактические очертания в виде необходимости в национализации крупнейшего банка Bankia и обращения сильнейшей провинции страны — Каталонии — с просьбой о финансовой помощи, стоимость привлечения средств на открытых рынках для Испании приблизилась к точке невозврата (7%)».

По словам эксперта, все это происходит на фоне стремительного оттока капитала из России, который усилился в 2012 году. Сейчас доллар утекает из страны со скоростью примерно $10 млрд в месяц. При условии, что Россия и раньше испытывала проблемы с ликвидностью зарубежной валюты, рост спроса на нее внутри страны в последнее время явно на пользу рублю не пошел.

Еще одним важным фактором, влияющим на положение рубля, специалисты называют цену на нефть. «На опасениях замедления крупнейших экономик мира (США, стран Европы, Китая), стоимость нефти упала в мае на 14% — до $104», — отмечает Андрей Иванов.

По его мнению, за последние годы, несмотря на заявления властей о диверсификации доходов и снятия с «нефтяной иглы», бюджет РФ стал еще более зависим от цен на углеводороды. Теперь доходы от продажи нефти и газа формируют более половины бюджета страны, тем самым увеличивая риски рубля. Теперь падение цен на нефть неизбежно повлечет за собой ослабление национальной российской валюты.

«Это связано с тем, что выпадающие нефтяные доходы бюджета, в случае если снижение не носит долгосрочный характер, правительство может финансировать за счет смещения расходов на конец года, а также за счет привлечения средств с рынка при улучшении конъюнктуры, — поясняет эксперт ФГ БКС. — Однако, если снижение носит устойчивый характер, ослабление национальной валюты может стать одним из значимых способов „латания дыр“ в бюджете. За счет обесценивания рубля осуществляется поддержка экспортеров, частично компенсируются недополученные бюджетные доходы, снижается стоимость обслуживания суверенного долга».