Рынки капитала: как формировать стратегии в условиях кризиса

Главной проблемой остается отсутствие идей относительно того, где и на чем можно зарабатывать деньги, не подвергая себя чрезмерным рискам.

Ряд патриотично настроенных экспертов полагает, что в ситуации долгового кризиса в ЕС и вялого восстановления экономики США мировые инвесторы обратят внимание именно на Россию, а потому рекомендует инвестиции в российские акции и облигации, а также в отечественные рубли в форме депозитов.

К сожалению, у стратегии этой есть одно отягчающее обстоятельство, связанное с тем, что большинство экономических процессов в нашей стране привязано к доходам от экспортных потоков, а наш экспорт непосредственно связан с благополучием стран США и ЕС. 

Кроме того, как показали кризис 2008 г. и лето 2011 г., когда в США из-за политических проблем долго не могли одобрить повышение потолка госдолга, любой намек на мало-мальски серьезный кризис мгновенно приводил к оттоку средств из рискованных активов, к которым мировые инвесторы, следуя за своими стереотипами, продолжают относить и российские бумаги, что мгновенно приводит к падению рубля. Можем ли мы гарантировать, что подобного не случится в ближайшие пару лет в условиях текущей неопределенности? Вопрос риторический.

Несмотря на глобальные проблемы Старого Света, эксперты продолжают благосклонно смотреть на акции европейских компаний. Причина проста: в период нестабильности их стоимость снизилась. Кроме того, евро по отношению к другим валютам также просел. Если предположить, что все усилия по сохранению еврозоны, стимулированию экономики европейских стран и США все же дадут свои плоды, инвестиции в акции будут вполне оправданны.

Другое дело, что процесс этот может занять минимум 1–2 года, а скорее 3–5 и более. Поэтому вложения в европейские бумаги в среднесрочной перспективе пока не слишком воодушевляют. Однако приблизительно то же самое можно сказать практически обо всех инвестиционных инструментах в текущих экономических условиях. Российский рынок — не исключение. Впрочем, как и все остальные фондовые рынки по всему миру.

Как принимать инвестиционные решения? Конечно, это непросто. Поэтому многие инвестиционные компании совершенно разного масштаба предлагают помощь в принятии инвестиционных решений. Данный формат отношений с клиентами основан на персональном финансовом планировании, когда в любой момент можно получить совет по поводу того, в какие активы и на какой срок лучше инвестировать свои средства. Делают это инвестиционные организации, понимая тот факт, что человеку, который постоянно занят каким-либо другим бизнесом, не связанным с инвестициями, сложно самостоятельно оценивать ситуацию на рынках. К сожалению, абсолютное большинство предлагает данную услугу не бесплатно, либо включают ее только в том случае, если средства, заведенные клиентом на счет инвесткомпании, превышают определенный и зачастую немаленький порог. Исключением можно считать финансовую организацию «БКС Премьер» — новый розничный бренд ФГ БКС, одного из безусловных лидеров среди инвестиционных компаний по объемам управляемых средств по итогам 2011 г. (согласно данным агентства «РБК-Рейтинг»).

Но вернемся к инструментам. Значимую роль в структуре инвестиционных инструментов играют долговые бумаги, в частности, наиболее распространенный их подвид — облигации. Как учит классическая наука инвестирования, облигации — один из наиболее консервативных активов, и их доля в портфеле инвестора, не настроенного рисковать, должна быть максимальной.

Справедливости ради стоит отметить, что это в основном касается финансовых компаний, на балансе которых часто можно встретить некоторые проблемные долговые бумаги.

Вывод: для инвестиций в бонды компании нужно выбирать очень аккуратно. Более того, необходимо обязательно учитывать тот факт, что облигации, особенно средне- и долгосрочные, крайне негативно реагируют на рост инфляции. Если же учесть, что в планы ЕС и США входит насыщение экономик денежными вливаниями, облигации могут стать не лучшим активом для защиты от возможной инфляции. Краткосрочные же бонды, особенно государственные, по доходности не слишком привлекательны.

Очень многие сейчас говорят о том, что надо возвращаться к забытым уже инструментам и инвестировать в традиционные активы — драгоценные металлы. В качестве наиубедительнейшего аргумента в этой связи обычно демонстрируется кривая котировок золота, стремящаяся ввысь последние пару-тройку лет. Однако у апологетов золота есть и свои противники, которые полагают, что сейчас желтый металл является одним из самых неоднозначных активов. И немудрено: пару месяцев назад цены на него рухнули на 15%, а в период кризиса 2008 г. в сентябре — на все 30%, что подтверждает: инвестиции в золото — не всегда «тихая гавань».

С другой стороны, в будущем спрос на золото может вырасти, если развитые страны продолжат насыщать экономику деньгами, ведь золото всегда считалось практически идеальной защитой от обесценивания валют. Конечно, самому следить за курсом золота — занятие утомительное, особенно для людей, вынужденных в силу объективных причин постоянно отвлекаться от терминала. Зато этим всегда занимаются упомянутые выше финансовые советники, способные в любой момент проконсультировать, стоит ли вкладывать средства в драгметаллы и когда это нужно делать.

А точку входа в рынок надо подбирать крайне тщательно. Например, в последние недели металл резко возрос в цене и сейчас находится на локальных максимумах. Такая рыночная ситуация дает сигнал о том, что входить в него может быть опасно. С другой стороны, вполне возможно, что рост продолжится. Здесь сразу же возникает следующий вопрос: надолго ли? Тут нужно определиться с основными понятиями.

Если же брать за основу указанный нами инвестиционный горизонт, то никаких гарантий, что при входе на рынок золота именно сейчас мы сможем в будущем получить прирост капитала, просто быть не может. В лучшем случае получится сохранить и немного приумножить капитал. Если, конечно, не произойдет какого-нибудь чуда, не учтенного многочисленными экспертами финансовых рынков, и не окажется, что котировки золота еще не отыграли свой потенциал для роста за предыдущую фазу кризиса.

Вклады в банках — необъятная тема для разговора. Постараемся вкратце ее все же коснуться. Затронем такую интересную деталь, как некоторое противоречие текущей банковской практики по отношению к классической теории ведения банковского дела. Выражается оно в следующем: ряд банков предлагает депозиты на короткий срок под более высокую ставку, чем вклады на более длительный срок. Например, вклад на месяц можно открыть под 11%, а вклад на 1–2 года — в лучшем случае под 7–8%. Конечно, такие случаи еще не массовые, но уже и не единичные, так что можно говорить о зарождающемся тренде.

При этом брать на себя повышенные выплаты под процент в долгосрочной перспективе, как это было в 2008 г., они не готовы. Именно таким образом кредитные организации пытаются себя обезопасить от ситуации, когда вкладчики, открывая депозит с повышенной ставкой года на 2–3, фиксируют эту высокую ставку на весь срок пользования депозитом. А в ситуации, когда ставки начинают снижаться по всему рынку, причем как по депозитам, так и по кредитам, повышенные ставки начинают работать не в пользу кредитных организаций.

Безусловно, есть банки, которые предлагают клиентам неплохие проценты по рублевым вкладам и на длительный период. Например, Банк проектного финансирования, обещающий 11% годовых при вложении на 2 года, или Независимый строительный банк, ставка по депозитам которого на 3 года составляет 12%. Правда, по условиям вклада его размер должен быть не менее 3 млн руб. При наличии такого условия надо четко понимать, что в течение 3 лет инвестор своими деньгами воспользоваться не сможет или придется прерывать отношения с банком. И это в лучшем случае, т.е. если не произойдет чего-то такого, что заставит накрениться всю банковскую систему. К слову, максимальный размер вклада, который покрывает государственная система страхования вкладов, составляет лишь 700 тыс. руб.

Таким образом, вклады на среднесрочный период 1–3 года далеко не всегда отличаются привлекательными процентами и не всегда способны хотя бы покрыть инфляцию. В этом случае приходится активно искать варианты для вложения собственных средств. Собственно, в этой проблеме всегда могут помочь упомянутые выше персональные финансовые советники, в частности все тот же «БКС Премьер», если с самостоятельным выбором вы справиться не в состоянии.

Рассмотрев основные финансовые инструменты для инвестирования в непростых экономических условиях, можно прийти к классическому, но не теряющему актуальности выводу: на оптимальный инвестиционный срок (1–3 года) спокойному, не желающему сильных потрясений инвестору необходимо формировать портфель из инструментов, которыми легко управлять. Кроме того, он должен быть хотя бы минимально диверсифицирован по валютам и классам активов. Даже самым ленивым инвесторам придется быть готовыми к тому, что и за депозитами придется следить. Ну а если вы со всем этим не справляетесь, надо обращаться за помощью к профессионалам.