БКС. Навигатор долгового рынка от 19.06.2012

Президент США полон решимости сделать саммит G-20 продуктивным; давление на Германию усиливается на фоне роста доходности 10-летних облигаций Испании; настроения участников все больше склоняются к стимулирующим мерам
Сегодня внимание инвесторов продолжит концентрироваться на новостях с саммита G-20, а также на развитии ситуации по формированию правительства в Греции и рекапитализации банковского сектора Испании
Министр торговли Китая на саммите G-20 заявил, что, по его мнению, китайская экономика покажет некоторое восстановление темпов роста по итогам июня; данные заявления полностью согласуются с нашим взглядом об ускорении темпов роста страны во 2П12
Котировки российских еврооблигаций вчера практически не изменились; в суверенных выпусках отмечались неактивные продажи; корпоративный сегмент не продемонстрировал ярко выраженной динамики
Россельхозбанк (Ваа1/NR/ВВВ) протестировал рынки публичных заимствований, разместив $500 млн еврооблигаций с доходностью 5.3%, т.е. ниже первоначально озвученных ориентиров
Внутренний рынок и рублевые облигации
Во вторник торги на внутреннем рынке открылись на позитивной волне, однако после обеда на фоне глобальных настроений на рынок пришли продажи. В результате длинные выпуски ОФЗ не показали заметных курсовых изменений по итогам торгового дня
В понедельник рубль по итогам сессии укрепился на 14 копеек до 36.21 по корзине; с открытия рубль немного дешевеет, на 10:10 МСК снижается на 5 копеек и находится на уровне RUB 36.26 за корзину; корзина продолжает торговаться в диапазоне RUB 36.50-36.00
Остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ снизились на RUB 43 млрд до RUB 897 млрд; объем заимствований по фиксированной ставке РЕПО уменьшился на RUB 46 млрд до RUB 3.7 млрд; ставки средневзвешенного междилерского РЕПО понизились на 24 бп до 6.01%
Кредитные комментарии
Татнефть (Ba2/NR/BB) опубликовала отчетность по US GAAP за 1К12, продемонстрировав отличную динамику основных операционных показателей; долговая нагрузка сократилась; рублевые облигации непривлекательны
Структура акционеров РусГидро (Ba1/BB+/BB+) может серьезно измениться; это не должно привести к нарушению ковенант по евробондам или снижению рейтингов; рублевые еврооблигации выглядят привлекательно
Агентство Fitch подтвердило кредитный рейтинг Металлоинвеста (Ва3/NR/ВВ-) на уровне ВВ-, прогноз – «стабильный». Мы находим кредитный профиль Металлоинвеста весьма прочным, однако не видим предпосылок для опережающего роста котировок рублевых бумаг компании и отдаем предпочтение облигациям Евраза
Башнефть (Ba2/NR/BB) потратит около RUB 19 млрд в ходе обратного выкупа акций своих дочерних компаний в рамках их консолидации; средств на счетах и краткосрочных депозитах достаточно для безболезненного осуществления операции; рублевые облигации Башнефти оценены справедливо
Завершена сделка по выходу Commerzbank из структуры акционеров Промсвязьбанка (Ва2/WR/BB-): пакет был ожидаемо выкуплен основными акционерами банка в лице братьев Ананьевых, в результате чего их доля выросла до 88% от капитала; нейтрально для котировок бондов