На повестке дня – увеличение дивидендных выплат

По информации СМИ, Президент России обратился к главе Роснефти с просьбой рассмотреть возможность увеличения коэффициента дивидендных выплат компании с 11.5% до 25%. Дивидендные выплаты на уровне 25% – среднее значение для нефтегазового сектора по итогам 2011 г. Увеличение будущих дивидендных выплат Роснефти вполне вероятно, принимая во внимание денежные потребности Роснефтегаза (владеет 75.2% Роснефти) для покупки акций в электроэнергетических компаниях. Увеличение дивидендных выплат может указывать на необходимость повышения эффективности программы капитальных расходов Роснефти в будущем.
Роснефть может быть вынуждена увеличить дивидендные выплаты до 25% от чистой прибыли. По информации СМИ, Президент России обратился к главе Роснефти И. Сечину с вопросом о возможности увеличения дивидендных выплат с 11.5% до 25% от чистой прибыли. Официальные представители Роснефти заявили, что компания рассмотрит это предложение и примет решение в ближайшем будущем. Как результат, дивидендная политика Роснефти может измениться с точки зрения включения в документ более высокого целевого коэффициента дивидендных выплат как % от чистой прибыли.

Увеличение доли дивидендов в чистой прибыли может повысить дивидендную доходность на 1-2 п.п. Исходя из текущей дивидендной политики Роснефти, компания обязуется направлять на выплату дивидендов не менее 10% неконсолидированной чистой прибыли по РСБУ. По итогам 2011 г. Роснефть выплатит RUB 3.45 на акцию, что соответствует 15.4% чистой прибыли по РСБУ и 11.5% чистой прибыли по US GAAP. Если бы компания увеличила дивидендные выплаты до 25% от чистой прибыли по РСБУ, дивиденд по итогам 2011 г. составил бы RUB 5.59 на акцию, что на 62% выше объявленного размера дивидендов, а дивидендная доходность составила бы 2.8% против 1.7%. Если бы Роснефть использовала чистую прибыль по US GAAP как базу для расчета дивидендных выплат, то, исходя из коэффициента 25%, размер дивидендов по итогам 2011 г. составил бы RUB 7.52 на акцию, что на 118% выше объявленного объема за 2011 г. В этом случае дивидендная доходность локальных акций Роснефти составила бы 3.7%.

Роснефтегаз получает основную часть дивидендов Роснефти. Основным бенефициаром увеличения дивидендных выплат Роснефти станет Роснефтегаз, как владелец 75.2% акций государственной нефтяной компании. Ранее СМИ сообщали, что Роснефтегаз может приобрести доли в компаниях электроэнергетического сектора, а наиболее вероятными объектами назывались ФСК и Холдинг МРСК. Основная идея заключалась в финансировании инвестиционных программ государственных электроэнергетических компаний через акционерный капитал (Роснефтегаз будет выступать как инвестор), что позволит получателям денежных средств профинансировать CAPEX без существенного увеличения тарифов государством.
Средний уровень дивидендных выплат в секторе за 2011 г. составил 25%. Среди российских нефтегазовых компаний Роснефть занимала второе место с конца (после Транснефти) по коэффициенту выплат дивидендов за 2011 г. Увеличение показателя до 25% от чистой прибыли приблизит Роснефть к Татнефти (26% по итогам 2011 г.) и Газпром нефти (22.0%). По этому коэффициенту выплат Роснефть опередит Газпром, НОВАТЭК и Сургутнефтегаз (15-16%), однако будет ниже соответствующего показателя Башнефти (47% по итогам 2011 г.) и ТНК-BP Холдинга (76%). В среднем за 2011 г. российские компании нефтегазового сектора (включая Транснефть) направили на выплаты акционерам 25% чистой прибыли по МСФО/US GAAP.

Доля дивидендов нефтегазовых компаний в ЧП по итогам 2011 г.