БКС: Навигатор долгового рынка

Глобальные рынки и еврооблигации

Бегство в защитные активы на глобальных рынках продолжилось; несмотря на публикацию слабых данных с рынка труда США, компоненты индекса деловой активности в производственном секторе ISM США вселяют оптимизм, что не позволяет говорить о запуске новых программ QE в июне
Все внимание на текущей неделе привлекут выступление главы ФРС перед экономическим комитетом Конгресса США в четверг, публикация еврокомиссией проекта закона о спасении проблемных банков и заседание ЕЦБ в среду
Российские еврооблигации продавались на волне бегства от рисков в пятницу; Russia 42 торговался с максимальными спредами с момента размещения; в корпоративном сегменте наибольшие распродажи отмечались во втором эшелоне
Внутренний рынок и рублевые облигации
Глава ЦБ РФ провел словесные интервенции в конце прошлой недели; валютный рынок должны «отрезвить» слова о том, что планов расширения текущего валютного коридора нет; Центробанк подтверждает верность своей политике и демонстрирует открытость; находим в заявлениях Игнатьева поддержку локальному рынку бондов
Распродажи в сегменте ОФЗ в пятницу продолжились: доходность суверенной кривой выросла на 10-15 бп на длинном конце; в корпоративном сегменте сохраняется невысокая активность; размещение бумаг Синергии (Fitch: B) носит технический характер
Рубль продолжает дешеветь, корзина потеряла еще 21 копейку, снизившись до 37.27; ставки NDF остановили свой рост, хотя арбитражные возможности для игры по ослаблению для рубля сохраняются; отскок в рубле может произойти только в случае значительного улучшения внешнего фона
Остатки банков на счетах в ЦБ поднялись до RUB 741 млрд; ЦБ удовлетворил все заявки на аукционе РЕПО, выдав RUB 369 млрд с минимально возможной ставкой отсечения в 5.25%
Кредитные комментарии
ХКФ Банк (Ва3/NR/BB-) опередил рынок по темпам роста кредитного портфеля, хотя банку не удалось избежать ухудшения качества кредитов; в результате рост стоимости риска привел к некоторому снижению рентабельности; публикация отчетности нейтральна для котировок бумаг
Прогноз по рейтингу розничного банка КБ Ренессанс (В2/В/В) от S&P изменен на «позитивный» из-за улучшения структуры фондирования; короткие бонды банка представляют интерес для склонных к риску инвесторов в качестве бумаг до погашения
BP уведомила ААР о возможном выходе из капитала ТНК-BP (Baa2/BBB-/BBB-), компания не сообщает, от кого поступило предложение о покупке ее доли; на данном этапе новость нейтральна для кредитного качества ТНК-BP; еврооблигации компании торгуются на уровне кривой евробондов Лукойла, что можно считать справедливым