БКС: ТЭК

МРСК
Согласование инвестпрограмм ряда МРСК задерживается по техническим причинам
ФСТ может отказать в согласовании RAB ряду МРСК. Федеральная служба по тарифам РФ опубликовала проект приказа об отказе в сохранении RAB-регулирования для МОЭСК, Ленэнерго, большинства филиалов МРСК Центра и Приволжья, а также МРСК Северного Кавказа из-за отсутствия согласованных долгосрочных инвестпрограмм. Однако, как пояснил Интерфаксу представитель ведомства, в этот перечень попали те компании, которые должны согласовывать инвестпрограммы в Минэнерго РФ, а не на региональном уровне – из-за наличия на балансе электросетей с напряжением 220 кВ или получения финансирования из бюджета.
Подтверждаем рекомендации. Мы полагаем, что причина подготовки подобного приказа техническая, и ожидаем согласования инвестпрограмм МОЭСК, Ленэнерго, МРСК Центра и Приволжья, а также МРСК Северного Кавказа после утверждения новой структуры правительства РФ после середины мая. В связи с этим мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям МРСК Центра и Приволжья, «ДЕРЖАТЬ» по акциям МОЭСК, МРСК Северного Кавказа и привилегированным акциям Ленэнерго, а также «ПРОДАВАТЬ» по обыкновенным акциям Ленэнерго.

РусГидро
Минэнерго согласовало инвестпрограмму на 2012-2014 гг.
Минэнерго согласовало инвестпрограмму РусГидро. Вчера Минэнерго РФ опубликовало приказ, согласно которому инвестпрограмма РусГидро на 2012-2014 гг. утверждена на уровне RUB 250.3 млрд. В частности, в 2012 г. объем вложений компании, как ожидается, составит RUB 98.3 млрд, в 2013-2014 гг. – RUB 88.6 млрд и RUB 63.3 млрд соответственно. Согласованная с Минэнерго инвестпрограмма еще подлежит утверждению советом директоров РусГидро.
Подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». Представленные капзатраты лишь на 4% ниже инвестпрограммы, заложенной в нашу модель оценки РусГидро. Учитывая незначительное влияние более низких капзатрат на оценку компании, мы подтверждаем нашу целевую цену по акциям РусГидро и рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

Ирина Филатова, Екатерина Трипотень, аналитики ФГ БКС